邑中园亭，仆皆为赋此词。一日，独坐亭云，水声山色，竞来相娱，意山欲援例者，遂作数语，庶几仿佛渊明思亲友之意云。
甚矣吾衰矣。恨平生、交游零落，只今余几！白发空垂三千丈，一笑人间万事。问何物、能令公喜？我见青山多妩媚，料青山、见我应如是。情与貌，略相似。 一尊搔首东窗里。想渊明、停云诗就，此时风味。江左沉酣求名者，岂识浊醪妙理。回首叫、云飞风起。不恨古人吾不见，恨古人、不见吾狂耳。知我者，二三子。
辛弃疾于江西上饶带湖闲居达十年之久后，绍熙三年（1192）春，被起用赴福建提点刑狱任。绍熙五年（1194）秋七月，以谏官黄艾论列被罢帅任。主管建宁府武夷山冲佑观。次年江西铅山期思渡新居落成，“新葺茅簷次第成，青山恰对小窗横”（《浣溪沙·瓢泉偶作》）。这首词就是为瓢泉新居的“停云堂”题写的。
词一起即发出浩然长叹：“甚矣吾衰矣。恨平生、交游零落，只今余几！”当年少日，铁马渡江，而“万事云烟忽过，百年蒲柳先衰”（《西江月》），事业无成，平生交游所剩无几，不免因而生恨。首句源于《论语·述而》：“甚矣吾衰也！久矣吾不复梦见周公”。这是孔丘慨叹自己“道不行”的话（梦见周公，欲行其道）。作者虽引用了前一句，但也含有后一句的意思。这里以散文的句式入词，顺手拈来，贴切自然，包含着万千感慨。按词意“恨”字仍贯下二句。李白《秋浦歌十七首》其十五云：“白发三千丈，缘愁似箇（个）长”。辛增一“空”字，则青出于蓝。李谓三千丈缘于愁之多；辛则言愁有何用，我一生都白白地消磨过去了！既然大半生岁月蹉跎，一事无成，如今年老体衰，那么对人间万事万物只好付之一笑了。悲愤中含有无限苍凉意。“问何物”句，设问，接借用《世说新语·宠礼篇》：“王珣、郗超并有奇才，为大司马所眷拔。珣为主薄，超为记室参军。超为人多髯，珣状短小，于时荆州为之语曰：髯参军，短主薄，能令公喜，能令公怒”。以下自作答曰：“我见青山多妩媚，料青山、见我应如是。情与貌，略相似”。这是由上面“慨当以慷”的直倾胸臆转为委曲婉转，希望像李白那样“相看两不厌”，能与青山互通款曲。《新唐书》卷九十七《魏征传》：“帝大笑曰：‘人言征举动疏慢，我但见其妩媚耳’。”此或有与名臣魏征自比意。而对青山的赞许，何尝不是对自己人格的自励。《沁园春·再到期思卜筑》：“青山意气峥嵘，似为我、归来妩媚生”。亦正是此意。
过片从饮酒着笔，说自己对酒思友，想必和当年陶渊明写《停云》诗相仿：“一尊搔首东窗里。想渊明、停云诗就，此时风味。”这里化用陶《停云》诗：“静寄东轩，春醪独抚。良朋悠悠，搔首延伫”。实则表示仰慕陶渊明的高风亮节，谓其是真知酒之妙理者。而对另一些人则发出指斥：“江左沉酣求名者，岂识浊醪妙理。”苏轼《和陶渊明饮酒诗》：“道丧士失己，出语辄不情。江左风流人，醉中亦成名。渊明独清真，谈笑得此生！”又，杜甫《晦日寻崔戢李封》诗：“浊醪有妙理，庶用慰治浮”。这里作者以清真的渊明自比，借对晋室南迁后风流人物的批评，斥责南宋自命风流的官僚只知道追求个人私利，不顾国家存亡。于是禁不住想起结束群雄称霸局面统一天下的汉王朝的刘邦：“大风起兮云飞扬，威加海内兮归故乡。”这是何等叱咤风云的英雄气概！“不恨”二句，用《南史》卷三十二《张融传》：“不恨我不见古人，所恨古人又不见我。”加一“狂”字，正是愤之极的话，笔锋凌厉，气势拏云。况周颐释“狂”有云：“狂者，所谓一肚皮不合时宜，发见于外者”也（《蕙风词话》卷二）。辛弃疾的“狂”，寄寓着深沉的政治内容。一结“知我者，二三子”，由急而缓，由驰骤而疏荡，所谓“一张一弛，文武之道也”（《礼记·杂记》）。其在《水调歌头·我亦卜居者》亦云：“二三子者爱我，此外故人疏”。再次感叹知音恨少，情怀寂寞。《论语·述而》：“二三子以我为隐乎”？本词首尾用《论语》典，都不见痕迹，恍如己出。岳珂《桯史》卷三云：“稼轩以词名，每燕必命侍妓歌其所作。特好歌《贺新郎》一词，自诵其警句曰：‘我见青山多妩媚，料青山见我应如是。’又曰：‘不恨古人吾不见，恨古人不见吾狂耳。’每至此，辄拊髀自笑，顾问坐客何如，皆叹誉如出一口”。这确是表现出辛弃疾性格的一首佳作。
