一般认为，徐志摩的《再别康桥》是告别母校之作，作者以为它是写惜别恋情的。
一般认为，“彩虹似的梦”是“暗指作者昔日的愿望和理想”，笔者以为是指昔日的恋情。
笔者的意见可以从诗中所用的典故中找到答案。
1、“向青草更青处漫溯”。其中“青草更青”化用了汉代古诗《饮马长城窟行》中“青青河畔草”的诗句。“青青河畔草，绵绵思远道”，原句是少妇因见到青青的河畔草儿勾起她对远方丈夫的绵绵情思。徐志摩当然明白“青草”的特定含义，“青青河畔草”自然要勾起他绵绵的恋情，自然要到青草更深处去寻找过去的影子。耐人寻味的是，徐志摩将古诗“青青河畔草”拆开，巧妙地用在两处，以此来遮人眼目。但是，有心人的眼睛是遮不住的：“青草更青”扣“青青河畔草”中的“青青草”，而在“那河畔的金柳，是夕阳下的新娘”中，则直接用了“青青河畔草”中的“河畔”。徐志摩煞费苦心的将“青青河畔草”嵌入《再别康桥》中，可见，《再别康桥》是写恋情的。
2、“寻梦？撑一枝长篙，向青草更青处漫溯”。“寻梦”，应从南宋女词人聂胜琼的《鹧鸪天·寄李之问》中来：“寻好梦，梦难成。况谁知我此时情。枕前泪共帘前雨，隔个窗儿滴到明”。这“寻梦”的“梦”无疑也是指的恋情。
3、“软泥上的青荇，油油的在水底招摇；在康桥的柔波里，我甘心作一条水草”。“青荇”应是从《诗经·关雎》中来：“关关雎鸠，在河之洲，窈窕淑女，君子好逑。参差荇菜，左右流之。窈窕淑女，梦寐求之。求之不得，梦寐思服。悠哉悠哉，辗转反侧。参差荇菜……”，《关雎》是一首爱情诗，写的是一位男子思慕一位女子。这“青荇”自然也是为写恋情而设的。
4、开篇“我轻轻地招手，作别西天的云彩”中的“云彩”和段末“我挥一挥衣袖，不带走一片云彩”中的“云彩”，以及中间的“是天上虹”中的“虹”和“揉碎在浮藻间，沉淀着彩虹似的梦”中的“彩虹”，在中国古代民间传说中，是祝英台跳入梁山泊的坟中时被人扯下的一条彩带，这条彩带飞升上天而为彩虹，它是一种悲剧美的化身。本来是悲剧美化身而成的彩虹，又被“揉碎”，则更见凄美，这正是徐志摩这段恋情的写照。失去了的是最美的，于是作者将这种圣洁恋情“沉淀”在榆阴下的清泉里，上面覆之以“浮藻”，叫人不要去玷污她，窥视它，就连自己也不想去惊扰她。徐志摩在开篇要“作别”的、在末段要“挥”掉的，就是这种“舍不得也得舍”的恋情。
5、“悄悄是别离的笙箫”，送别吹玉笛，奏笙箫，常常也只是用来表现送别友人、恋人的，如“晚风拂柳笛声残，夕阳山外山”（李叔同《送别》）、“尊前一唱《阳关》后，别个人人第五程”（聂胜琼《鹧鸪天·答李之问》）。这与彩带化虹一样，典型的中国特色。
从用典的角度看，徐志摩的诗，植根于中国的传统文化，这是不争的事实；诗中通过典故表达恋情，这也是显而易见的。
以上是从文学鉴赏的角度进行的推论，但这种鉴赏性质的推论在史料中仍可以找到答案。
在王先霈先生的《林徽音的才气与真情》（原载《语文教学与研究》2006年第6期）这篇文章中，介绍了徐志摩与林徽音的一段情缘。文中说，徐志摩曾为林徽音割断了与发妻的伉俪之情，而林徽音却在梁启超与林长民两位父辈的撮合下1922年和梁思成订了终身。文中还介绍了林徽音1930年写的《那一晚》和1934年写的《别丢掉》两首诗的部分章节。
在《那一晚》中，林徽音怀念她16岁时与徐志摩在剑桥大学康河游玩时的情景：“那一晚我的船推出了河心/澄蓝的天上照着秘密的星/那一晚两岸映着灯光。”诗中的情景，从时空上来看，与徐志摩《再别康桥》中的“满载一船星辉，在星辉斑斓里放歌”完全相同。徐在诗中不用“星光”，而用“星辉”，也可以窥见徐志摩对“辉”（徽）字的怦然心动。
“满载一船星辉”，这一情景，林徽音还在1931年徐志摩因飞机失事遇难三年后写的《别丢掉》中再次提起过：“一样是明月/一样是隔山灯火/一样是满天的星/只是人不见/梦似的挂起”其中“梦似的挂起”的“梦”应是指《再别康桥》中“彩虹似的梦”的“梦”，只有“彩虹”才能“挂起”，这里用彩虹指已远去的徐志摩如隔云端那样可望而不可即。林徽音说的“丢别掉”，应是针对徐志摩《再别康桥》中“我轻轻地招手，作别西天的云彩”“我挥一挥衣袖，不带走一片云彩”的，徐志摩要惜别的这段恋情，林徽音却要他别丢掉，足见她对这段感情的珍稀。《别丢掉》最后一句是：“那一句话/你仍得相信/山谷中留着/有那回音”，其中的“回音”应是谐“徽音”，林徽音把自己比着是山谷中自己说话声的回音，声音虽然停了，回音还在；自己人虽然离开了，影子却留下来了。足见星光下的那份情缘是让她刻骨铭心、没齿难忘的。据此，我们可以认定，《再别康桥》不是告别母校的，而是写惜别恋情的。
